ニッセイ外国株式インデックスファンドの不審な挙動

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(追記)本件に関してニッセイAMより臨時レポートが出されました。
参照<購入・換金手数料なし>ニッセイ外国株式インデックス ベンチマークと運用実績の乖離について

読者の方より「ニッセイ外国株式インデックスファンドの不審な挙動」というコメントを頂きました。ネタの提供をありがとうございます。

いつも参考にさせていただいております。MSCI連動型ファンドを複数保有しておりますが、直近とても気になる挙動がありましたのでシェアさせていただきます。2016年11月10日の基準価格前日比ですが、ニッセイが他ファンドに0.28%前後も負けています

私の方は自動積立で放ったらかしなので、トランプショック後の基準価額変動を全くフォローしていませんでしたが、本日状況を確認しました。

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デイリー騰落率(%)の比較

基準となるMSCIコクサイ指数(円換算)のオフィシャルなデータが得られれば良かったのですが、そうも行かない為、代表的な外国株式(先進国株式)インデックスファンドについて、問題の11月10日の週の基準価額データから前日比(%)を下表に集計しました。

日付 ニッセイ たわら インデックスe SMT eMAXIS
2016/11/7 +0.52 +0.52 +0.52 +0.52 +0.51
2016/11/8 +2.40 +2.39 +2.40 +2.39 +2.39
2016/11/9 -1.86 -1.88 -1.88 -1.77 -1.87
2016/11/10 +3.89 +4.17 +4.17 +4.16 +4.16
2016/11/11 +1.04 +1.03 +1.03 +1.03 +1.03

通常であればほぼ横並びで、0.01%の差があるかどうかというところですが、確かに11月10日のニッセイ外国株式インデックスファンドは0.27%以上劣後しています

ちなみに、11月9日のSMTグローバル株式インデックスも他に比べて+0.1%となっており、これも通常より変動が大きいと思います。

念のため、2016年1月4日~11月11日のこれら5ファンドのデイリーの基準価額データをモーニングスターHPよりダウンロードし確認しましたが、デイリー騰落率の5ファンド平均値からの乖離は標準偏差0.012%(n=1055)でしたので、3×標準偏差の0.04%も乖離すれば何かが起こっていると言って良いと思います。

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ニッセイ外国株式インデックスファンドのトラッキングエラーは大きいのか

本来基準となるMSCIコクサイ指数との比較ではないのですが、上記5ファンドで今年デイリー騰落率の平均値からの乖離が0.04%以上あったのは、ニッセイ外国株式インデックスファンドが6日間(うち上方乖離3日、下方乖離が3日)、SMTグローバル株式インデックスが1日(11/9 +0.1%)、eMAXIS先進国株式インデックスが1日(6/24 -0.06%)でした。

ニッセイ外国株式のエラーの大きかった日の詳細は以下の通りですが、確かに他ファンドの挙動に比べるとブレる事が多く(上にも下にも)、また11月10日の基準価額は明らかに異常だと思います。

  • 1月12日 +0.05%
  • 1月14日 -0.05%
  • 1月15日 +0.07%
  • 6月24日 +0.05%
  • 9月30日 -0.04%
  • 11月10日 -0.22%

実はニッセイ外国株式インデックスファンドは設定初年度にもやらかしていて、この時はまだ組み入れ銘柄数が少ないからかな?等言われていました。
今では純資産規模も大きくなりましたが、未だに運用には課題があると思います。

先日行われました「投信ブロガーが選ぶFund of the year 2016」において、前人未到の3年連続第1位を獲得したニッセイ外国株式...

結局どのインデックスファンドを選ぶのか

2015年の1年間のトータルリターンと標準偏差についてモーニングスター社のデータを元に比較したものが下表です。

先程まではデイリーの変動でしたが、1年という単位でみると平均化されるでしょうし、常にニッセイ外国株式の成績が悪いという訳でもないようです。

2015年 ニッセイ たわら インデックスe SMT eMAXIS
トータルリターン -1.60% -1.61% -1.68% -1.80%
標準偏差 18.97 19.02 18.99 19.00

インデックスファンドの品質として大切なのは、信託報酬ほかコストを差っ引いた後でも、いかに指数を忠実に再現するかだと思います。

そこに関わる要素として、運用者のオペレーションスキルやファンドの規模(マザーファンドも含め)、資金の流出入状況、コストによる下振れがあります。

投資家の側でコントロール出来る事としては下記が考えられます。

  1. 事前にわかるコスト(信託報酬)が小さいファンドを選ぶ
  2. 純資産額の大きいファンドを選ぶ(マザーファンドも含め)
  3. 資金流入超過のファンドを選ぶ
  4. ファンドの運用状況を定期的にモニターする

結局どのインデックスファンドを選ぶのかは、最後は個人の好みになりますが、ニッセイ外国株式インデックスファンドは今クラスで一番信託報酬率が低く、成長著しいファンドですので、期待を込めて運用下手なところはひとまず目をつぶろうというのが現時点の私の考えです(今後もモニターする中で考えは変わるかもしれません)。

たわらノーロードやiFreeは実績を残して、もう少し成長すると良いのですが。

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